债务螺旋——中国王朝更替的金融逻辑

中国王朝的更替几乎都是国家和民间原有债务关系破裂，新的债务关系重建的债务螺旋。

在古代农耕经济下，社会债务关系分为国家和个人，个人和个人两大债务关系。

国家政府在税收体系中为债权人，居民为债务人，税赋重，居民负债就高，杠杆率就高。这个债务的违约成本很高，不纳税会被送进监狱。

民间的大规模借贷，一般发生在灾荒之时，抵押物为妻儿、土地。

以上债务关系形成为一个三角形，如果税赋低，杠杆率低，就可以藏富于民，保持社会稳定，形成盛世。天灾人祸、外族入侵会打破这个稳定，提高税赋，加高杠杆率。明朝靠集权和行政体系来维稳，一旦有天灾，就会导致民间债务关系恶化，导致民不聊生、揭竿而起。国家维稳成本提高，财政吃紧，必然提高税赋，导致民间债务关系的进一步恶化。如此恶性循环，一直到稳态彻底打破。

例如明朝后期，财政困难，又遇到小冰河期、北方大旱，草原民族生存困难，只能来攻打中原，导致明朝军费开支大涨。逼迫崇祯皇帝加税，裁减官员，李自成等各地义军揭竿而起，导致朝廷必须进一步加大军费投入，就又要加税，导致民间债务关系更加恶化，逼迫更多民众起义。国家和民间债务杠杆率相互交织、螺旋式上升，导致明朝稳态结构解体，导致清军入关、朝代更替。

历朝历代的更替均是在这个债务螺旋下的故事重演。

新的朝代，往往会付出前朝的一切债务，强行去杠杆，理顺民间债务关系；同时减税，休养生息。重新形成社会债务稳态，盛世出现。

【读后感】：就金融债务角度看，盛世来自于国家——企业，企业——个人、个人——个人债务关系的稳态的良好保持，降低税赋比例，降低杠杆率，藏富于民，才能构筑良好的债务关系稳定形态。要避免进入王朝更替的覆辙，需要不断完善债务关系的调控方式，出现金融危机的时候国家应当主动减免、重组债务，大力去杠杆，避免陷入恶性的债务螺旋中。