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  • 行为金融学04|现实生活中的套利有风险(摘要)

    套利就是两两比较,出售一个资产,换成更合算的一个资产。股票换仓就是套利。一买一卖,赚的是买卖的价差。整体上涨、整体下跌、整体不动均赚买卖价差。风险远远小于投机。单买、单卖金融产品都是投机,赌涨或者赌跌,要么成功、要么失败,收益和风险都很高。传统金融学认为套利是零成本、零风险、确定收益的。现实生活中,不存在零成本、零风险... 阅读全文>>
     2019-1-10 11:52:13
  • 行为金融学03|价格错误是由人的非理性产生的(摘要)

    2013年诺贝尔经济学奖颁给了观点完全相左的学者,一位是行为金融学家罗伯特·席勒,代表观点是大盘可预测理论;另一位是传统金融学家,尤金·法玛,代表理论是有效市场假说(大盘不可预测)。两个理论都得到了认可。传统金融学的根是有效市场假说,称价格总是等于价值。行为金融学相应的观点是价格常常会错,不符合价值,即错误定价。传统金... 阅读全文>>
     2019-1-9 11:51:01
  • 行为金融学02|人真的有智慧战胜市场(摘要)

    好公司的股票不等于好的股票。原本好公司的股票实际值20元,坏公司的股票实际值10元,当好公司的股票卖到40元,就不能叫做好股票了;坏公司的股票价格只有5元钱,就是好股票。行为金融学与传统金融学的差异就在于,行为金融学认为股价被炒高、贬低都是正常的,经常有错误定价;传统金融学认为股价就应该与公司实际经营状况相符,不存在错... 阅读全文>>
     2019-1-8 8:55:08
  • 行为金融学01|行为金融学擅长实战(摘要)

    2011年11月哈佛大学70名学生集体罢选了经济学教授曼昆的《经济学原理》这门课。曼昆教授传统经济学,学生对其不能实战化操作提出质疑。于是,包括哈佛在内的许多高校,之后都开设了行为金融学课。芝加哥大学一个笑话:传统金融学家和行为金融学家走在一起,有人喊:“地上有100元钱!”传统金融学家说:“不可能,地上不会有100元... 阅读全文>>
     2019-1-7 17:42:57
  • 行为金融学·发刊词|任何市场环境,你都能有机会(摘要)

    陆蓉,上海财经大学金融学院讲席教授、博士生导师。在“得到”课程里,有3类课程特别受欢迎:经济学、金融学、心理学。行为金融学是基于这三门学科的跨界学科,指导投资实战。人们在金融市场上犯的错误,正是行为金融学研究的内容。人是非理性的,是人就会犯错。行为金融学告诉你在金融市场上如何少犯错,同时利用大多数人的错误反向操作,来制... 阅读全文>>
     2018-12-27 17:50:52
  • 行为金融学30|持续获得有效的投资策略(摘要)

    一个规律要成为有效的交易策略,必须要有可靠的理论支撑。传统金融学并不认为有战胜市场的交易策略存在。然而,行为金融学却认为战胜市场是可能的,因为人会犯错。当你想明白了大多数人错在哪里,你才能知道一个策略盈利的原理是什么。可以看看行为金融学的前沿学术研究,那里会经常发布一些新的交易策略。传统金融学支撑着行为金融交易策略,因... 阅读全文>>
     2018-12-21 16:54:09
  • 行为金融学29|利用财务报表信息来制定交易策略(摘要)

    这里不是要将全面分析公司的基本面,而是要讲两个点。1、财务报表中隐藏的秘密——应计(Accrual)异象。就是应当计入会计报表,但是没有付钱的项目产生的异常现象。1996年,宾夕法尼亚大学的会计学教授斯隆(Sloan)首先发现了该异象。他发现买入应计项目少的股票,同时卖空应计项目多的股票可以获得超额收益。要看每股收益,... 阅读全文>>
     2018-12-21 11:03:56
  • 行为金融学28|股价规律(摘要)

    大多数技术分析指标并不可靠。比如MACD(异同移动平均线)、KDJ(随机指标)、日线的金叉死叉等等。但是在这些规律中,有两种是可靠的。1、长期反转效应。1985年,诺贝尔经济学奖得主理查德·塞勒和他的合作者德邦特最早发现,在股票的涨跌中,长期具有一定的规律性,就是涨久必跌、跌久必涨。关键在于“久”,必须能准确预测时间长... 阅读全文>>
     2018-12-20 11:45:23
  • 行为金融学27|规模溢价和价值溢价(摘要)

    规模溢价形容公司的规模大小对股价的影响。1981年金融学家本兹发现小公司股票收益比大公司股票收益高这个异象。也叫小盘股策略。华尔街教父本杰明·格雷厄姆,指出价值股就是便宜股。便宜的股票是指市盈率低的股票。事实证明,存在买入价值股比成长股的收益高的异象。成长股是价格上涨较多、相对昂贵的股票。这就是价值股策略。中国股市,投... 阅读全文>>
     2018-12-19 11:57:33
  • 行为金融学26|行为组合策略原理(摘要)

    行为金融策略的本质,是在不增加风险的情况下提高收益。这就是学术界说的“异象”,即违背传统金融学风险收益对应原理的异常现象。异象的寻找很方便,但是要判断是否有效,就需要用市场上的股票进行验证。用10等份,用疑似异象的两个极端组成对冲组合,买入异象的组合,卖空异象相反一面的组合。对冲可以缓冲系统性风险。要买股票组合,因为一... 阅读全文>>
     2018-12-18 16:32:54
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