方法论和总结——怎样快速搞懂一家公司（摘要）

2018-08-16

第一，站在前人的肩膀上。不要纠结于第三方报告的水平不高、数据太久。抱着质疑的态度去了解，当具备能力时再质疑。

在搜索引擎里加上“报告”、“研究”、“分析”，甚至“专题”、“案例”之类的字眼，有时候还可以加一个“pdf”。微信搜索越来越好用了。财务分析也是我们搞懂一家公司基本面的最好方式之一，可以查阅券商或者第三方研究机构的财务研究报告。

第二，将你的思考建立在不变的事物上。应当用亚马逊的创始人贝索斯的哲学来应对，他曾说过：“我常被问一个问题：在接下来的10年里，会有什么样的变化？但是我很少被问到：在接下来的10年里，什么是不变的？我认为第二个问题比第一个问题更加重要，因为你需要将你的战略建立在不变的事物上。”

我们要关注历经时间考验被验证过的思想，而不是快餐式的时髦商业理念。

第三，推己及人的方法能帮我们真正理解一家公司。

培养分析公司基本面的手感，其实最好从你自己的，或者熟悉的公司和行业开始，因为很多东西的规律是相通的。等到面临新公司需要了解时，看看这家新公司和你脑海里熟悉的公司，有没有什么相通的地方。

第四，保持用最基本的方法寻找答案。

要遵循一套非常朴素的自上而下的分析框架。奥卡姆剃刀原理告诉我们，任何把事情复杂化、需要太多假设和前提的解释都是苍白的，投资者应该相信最简单的结论。

第五，尽量不要预设结论。尽量不要让最初的印象影响了你后续的判断。尽量不要出现“选择性偏差”，比如持仓的投资者会倾向性对公司做出乐观的预期，而远离了客观的分析。

第六，有框架的目的是为了打破框架。框架里的关键变量在变化，打破框架，可以帮助我们更接近公司基本面的真相。

这些关键点包括：宏观大背景，行业空间，行业所处阶段，竞争格局，公司的商业模式（写出收入公式，公司的护城河：无形资产、网络效应、用户转换成本、产品提供成本，低利润率），人、制度和言论（公司发展到后期，是业务规模扩张与组织自我进化之间的赛跑）。

第七，集中精力办大事。

拿出整块的时间集中精力研究一家公司。