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财会
  • 行为金融学02|人真的有智慧战胜市场(摘要)

    好公司的股票不等于好的股票。原本好公司的股票实际值20元,坏公司的股票实际值10元,当好公司的股票卖到40元,就不能叫做好股票了;坏公司的股票价格只有5元钱,就是好股票。行为金融学与传统金融学的差异就在于,行为金融学认为股价被炒高、贬低都是正常的,经常有错误定价;传统金融学认为股价就应该与公司实际经营状况相符,不存在错... 阅读全文>>
     2019-1-8 8:55:08
  • 行为金融学01|行为金融学擅长实战(摘要)

    2011年11月哈佛大学70名学生集体罢选了经济学教授曼昆的《经济学原理》这门课。曼昆教授传统经济学,学生对其不能实战化操作提出质疑。于是,包括哈佛在内的许多高校,之后都开设了行为金融学课。芝加哥大学一个笑话:传统金融学家和行为金融学家走在一起,有人喊:“地上有100元钱!”传统金融学家说:“不可能,地上不会有100元... 阅读全文>>
     2019-1-7 17:42:57
  • 行为金融学·发刊词|任何市场环境,你都能有机会(摘要)

    陆蓉,上海财经大学金融学院讲席教授、博士生导师。在“得到”课程里,有3类课程特别受欢迎:经济学、金融学、心理学。行为金融学是基于这三门学科的跨界学科,指导投资实战。人们在金融市场上犯的错误,正是行为金融学研究的内容。人是非理性的,是人就会犯错。行为金融学告诉你在金融市场上如何少犯错,同时利用大多数人的错误反向操作,来制... 阅读全文>>
     2018-12-27 17:50:52
  • 行为金融学30|持续获得有效的投资策略(摘要)

    一个规律要成为有效的交易策略,必须要有可靠的理论支撑。传统金融学并不认为有战胜市场的交易策略存在。然而,行为金融学却认为战胜市场是可能的,因为人会犯错。当你想明白了大多数人错在哪里,你才能知道一个策略盈利的原理是什么。可以看看行为金融学的前沿学术研究,那里会经常发布一些新的交易策略。传统金融学支撑着行为金融交易策略,因... 阅读全文>>
     2018-12-21 16:54:09
  • 行为金融学29|利用财务报表信息来制定交易策略(摘要)

    这里不是要将全面分析公司的基本面,而是要讲两个点。1、财务报表中隐藏的秘密——应计(Accrual)异象。就是应当计入会计报表,但是没有付钱的项目产生的异常现象。1996年,宾夕法尼亚大学的会计学教授斯隆(Sloan)首先发现了该异象。他发现买入应计项目少的股票,同时卖空应计项目多的股票可以获得超额收益。要看每股收益,... 阅读全文>>
     2018-12-21 11:03:56
  • 行为金融学28|股价规律(摘要)

    大多数技术分析指标并不可靠。比如MACD(异同移动平均线)、KDJ(随机指标)、日线的金叉死叉等等。但是在这些规律中,有两种是可靠的。1、长期反转效应。1985年,诺贝尔经济学奖得主理查德·塞勒和他的合作者德邦特最早发现,在股票的涨跌中,长期具有一定的规律性,就是涨久必跌、跌久必涨。关键在于“久”,必须能准确预测时间长... 阅读全文>>
     2018-12-20 11:45:23
  • 行为金融学27|规模溢价和价值溢价(摘要)

    规模溢价形容公司的规模大小对股价的影响。1981年金融学家本兹发现小公司股票收益比大公司股票收益高这个异象。也叫小盘股策略。华尔街教父本杰明·格雷厄姆,指出价值股就是便宜股。便宜的股票是指市盈率低的股票。事实证明,存在买入价值股比成长股的收益高的异象。成长股是价格上涨较多、相对昂贵的股票。这就是价值股策略。中国股市,投... 阅读全文>>
     2018-12-19 11:57:33
  • 行为金融学26|行为组合策略原理(摘要)

    行为金融策略的本质,是在不增加风险的情况下提高收益。这就是学术界说的“异象”,即违背传统金融学风险收益对应原理的异常现象。异象的寻找很方便,但是要判断是否有效,就需要用市场上的股票进行验证。用10等份,用疑似异象的两个极端组成对冲组合,买入异象的组合,卖空异象相反一面的组合。对冲可以缓冲系统性风险。要买股票组合,因为一... 阅读全文>>
     2018-12-18 16:32:54
  • 行为金融学25|行为金融交易策略是利用人们的错误盈利的(摘要)

    行为金融交易策略是利用人们的错误盈利的,一个策略一旦公布,人们犯相应错误的几率会逐步减少,它的效用是会衰减的。模型用过一段时间后就要失效。行为金融交易策略是动态发展的,不断有新的策略推出。失效后的盈利因子可以几种叠加起来用,也能起到新的作用。一些盈利因子在成熟市场失效,但是可能在新兴市场有用。中国市场尤其适合行为市场交... 阅读全文>>
     2018-12-18 16:23:03
  • 行为金融学24|价量关系理论2:博傻理论(摘要)

    真实的市场中,大多数投资者偏爱短期投资。博傻理论(GreaterFooltheory),是哈里森和克雷普斯在1978年提出来的,认为在均衡的时候,股票价格将超过所有人、包括乐观者的预期。短期越是频繁的交易,资产价格越高。中国股票市场出现了权证的末日疯狂,没有实际价值的价外权证,在权证到期最后一个交易日出现了很高的成交量... 阅读全文>>
     2018-12-18 11:50:21
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