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行为金融学09|参考点依赖(摘要)

时间:2019-2-2 17:31:09   作者:陆蓉   来源:得到APP   阅读:8   评论:0
内容摘要:前景理论是第一个获得诺贝尔经济学奖的行为金融学理论。一个故事,要买一床被子,现在各种尺码都只卖300元,你会买什么尺码的?可能会买超大码的。感觉很值,但是与床不搭配。17世纪,数学家研究人们是如何选择的,公认的是获得最大财富的选择就是最好的。但是这受到了圣彼得堡悖论的挑战。不断地投掷硬币,直到硬币的正面朝上为止。如果第...

前景理论是第一个获得诺贝尔经济学奖的行为金融学理论。

要买一床被子,现在各种尺码都只卖300元,你会买什么尺码的?可能会买超大码的。感觉很值, 但是与床不搭配。

17世纪,数学家研究人们是如何选择的,公认的是获得最大财富的选择就是最好的。但是这受到了圣彼得堡悖论的挑战。

不断地投掷硬币,直到硬币的正面朝上为止。如果第一次成功,获得2元钱,如果第二次成功,可以获得4元,第n次成功,获得2的n次方的钱。理论上该游戏的价值是其平均收益:正无穷大,你应该会倾尽全力参加,但是实际你不会花很多钱参加游戏。1783年,数学家伯努利回答这个问题,财富增加,风险也增加,人们厌恶风险,便停下了追逐财富的脚步。第一次提出了期望效用的概念。

1944年,数学家冯·诺依曼(von Neumann)和经济学家摩根斯特恩(Morgenstern)正式提出期望效用理论,解开了这个谜团:人们关心的不是财富的绝对值,而是关心财富的效用。

但是这又受到阿莱悖论(Allias Paradox)的挑战。选A,有80%的机会得到4000元,有20%的机会不得钱;选B,确定性地得到3000元。选哪个?80%的人选B。

选C,有20%的机会得到4000元,80%的机会不得钱;选D,有25%的机会得3000元,75%的机会不得钱。65%的人选C。

按照期望效用理论,选B的人应当同时选D,但却不是这样。这就是阿莱悖论。

行为金融学家卡尼曼和特沃斯基提出的前景理论(Prospect Theory),获得2002年诺贝尔经济学奖。

该理论提出,决策依赖于参考点。走出办公室,有点冷,办公室内的温度就是参考点。在户外待一会后,户外温度有成了新的参考点。

幸福就是效用,财富多应当效用高,幸福指数高。但是公司发了1万元奖金,你是否高兴,取决于同事拿得多些还是少些,而不是金钱绝对值的多少。

前景理论认为,效用不取决于财富的绝对值,而取决于比较的对象。

参考点与历史水平有关。投资者总是拿现在的价格与成本价比,叫做“往回看”,例如:“等我解套了再走”,“已经赚了20%,可以出手了”。也有的与价、最低价比。;理性人“往前看”,看未来收益。

参考点于期望点有关。期望点指心理预期的水平。

参考点与身边人的决策有关。把参考点定位为同行或者朋友的决策,叫做决策的同群效应。

参考点可以被控制。可以通过改变参考点来操纵人们的决策。3000元的衣服,就喊:“3万元的原价,现在1折了。”固定工资的效果,不如工资稳步上涨给员工带来的效用高。


标签:行为金融学 前景理论 
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