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行为金融学04|现实生活中的套利有风险(摘要)

时间:2019-1-10 11:52:13   作者:陆蓉   来源:得到APP   阅读:9   评论:0
内容摘要:套利就是两两比较,出售一个资产,换成更合算的一个资产。股票换仓就是套利。一买一卖,赚的是买卖的价差。整体上涨、整体下跌、整体不动均赚买卖价差。风险远远小于投机。单买、单卖金融产品都是投机,赌涨或者赌跌,要么成功、要么失败,收益和风险都很高。传统金融学认为套利是零成本、零风险、确定收益的。现实生活中,不存在零成本、零风险...

套利就是两两比较,出售一个资产,换成更合算的一个资产。股票换仓就是套利。一买一卖,赚的是买卖的价差。整体上涨、整体下跌、整体不动均赚买卖价差。风险远远小于投机。

单买、单卖金融产品都是投机,赌涨或者赌跌,要么成功、要么失败,收益和风险都很高。

传统金融学认为套利是零成本、零风险、确定收益的。现实生活中,不存在零成本、零风险、正收益的套利机会,既有成本、又有风险,收益不确定。行为金融学将现实中的套利称为有限套利,理论上的套利称为教科书上的套利。

三种常用套利方法:跨市场、跨商品、跨期限套利。

跨市场套利,就是同一商品在不同市场价格不一样,买低卖高进行套利。交易有保证金、印花税、佣金等,这就是成本;如果估计的价格波动方向错误,就会让套利失败,因此套利存在风险;可能由于中途保证金不够,被迫提前平仓出局,没有等到获利的时候,因此收益也是不能保证的。

LTCM对冲基金公司,成立于1994年,合伙人中有好几位诺奖得主。1998年亚洲金融危机爆发,俄罗斯债权价格大降、上涨几率大,德国债权当时价格有点高、上涨几率小。LTCM当时就买入俄罗斯债券,卖出德国债券。当时又发生了小概率事件,国际石油价格下滑,俄罗斯经济继续下滑,大家都去买德国债券等欧美债券,导致俄罗斯债券价格继续下跌,德国债券价格继续上涨。LTCM的操作两面都错了,套利失败。LTCM基金,这家曾经与老虎基金、量子基金、欧米伽基金一起并称世界4大对冲基金的基金解体。


标签:套利 行为金融学 风险 LTCM基金 
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